Page 9 - جمعية المحللين الماليين

‫جمعـية المحللـين المـاليين ‪ -‬ســــــورية‬
‫‪Syrian Financial Analysts Society‬‬

‫‪ .3‬اسـتخدام العمـولات المكتسـبة مـن تـداولات العميـل فقـط تنفيـذ التـداولات‪ ،‬والقـدرة علـى الحفـاظ علـى السـرية‪ ،‬وتخفيـض‬
‫للدفـع مقابـل المنتجـات أو الخدمـات المتعلقـة بالاسـتثمار حجـم المعامـات أو التـداولات الغيـر مكتملـة‪ ،‬وتقليـص تأثيـر‬
‫والتـي تسـاعد المحلـل المالـي بشـكل مباشـر فـي إجـ ارءات السـوق‪.‬‬
‫عنـد قيـام العميـل بتوجيـه المحلـل المالـي لإجـ ارء تـداول مـن‬ ‫اتخـاذ قـ ارر الاسـتثمار‪ ،‬وليـس فـي إدارة المؤسسـة‪.‬‬
‫علـى الأعضـاء الإقـ ارر بـأن العمـولات المدفوعـة) وأي م ازيـا خـال وسـيط معيـن أو مـن خـال نـوع معيـن مـن الوسـطاء‪،‬‬
‫تـم تلقيهـا مقابـل دفـع العميـل للعمـولات( هـي حـق للعميـل‪ ،‬علـى الأعضـاء تنبيـه العميـل أنـه بالحـد مـن قـدرة المحلـل علـى‬
‫وبالتالـي فـأن أي م ازيـا يتـم عرضهـا مقابـل العمـولات لابـد وان اختيـار الوسـيط‪ ،‬قـد لا يتلقـى العميـل أفضـل تنفيـذ لتداولاتـه‪.‬‬
‫وعليـه يتعيـن علـى الأعضـاء الحصـول علـى إقـ ارر كتابـي مـن‬ ‫تصـب فـي مصلحـة عمـاء المحلـل‪.‬‬
‫ولتحديـد مـدي تناسـب الخدمـة التـي يحصـل عليهـا العميـل العميـل بالد اريـة الكاملـة بهـذه المعلومـات‪.‬‬
‫مقابـل العمولـة المدفوعـة‪ ،‬علـى الأعضـاء تحديـد مـا إذا كانـت‬
‫هذه الخدمة ستسـاعد بشـكل مباشـر في عملية اتخاذهم للق ارر ‪ .5‬وضـع سياسـات داخليـة لضمـان تخصيـص التـداول بعدالـة‬
‫الاستثماري لحساب العميل‪ ،‬يمكن اعتبار عملية اتخاذ الق ارر وإنصـاف بيـن حسـابات العملاء‪.‬‬
‫الاسـتثماري هـي كافـة العمليـات الكميـة والنوعيـة‪ ،‬وكذلـك عنـد تنفيـذ تـداولات لحسـابات العميـل‪ ،‬علـى الأعضـاء‬
‫جميـع الأدوات ذات الصلـة المسـتخدمة مـن قبـل المحلـل توزيـع التـداولات بعدالـة بحيـث يتـم التأكـد مـن عـدم إجـ ارء‬
‫والتـي تهـدف فـي النهايـة إلـى تقديـم النصائـح والاستشـا ارت تـداولات بصـورة روتينيـة علـى حسـابات بعـض العمـاء أولاً‬
‫الاسـتثمارية للعمـاء‪ .‬وبشـكل أخـص‪ ،‬تشـمل تلـك العمليـة أو تلقيهـم أفضليـة فـي المعاملـة‪ .‬وعنـد الإمـكان‪ ،‬يفضـل‬
‫التحليـل المالـي‪ ،‬تحليـل التـداول والمخاطـر‪ ،‬اختيـار الأو ارق اسـتخدام المعامـات ذات الأحجـام الكبيـرة وتوزيـع الحصـص‬
‫الماليـة‪ ،‬اختيـار وسـيط التداول‪/‬السمسـار‪ ،‬توزيـع الأصـول‪ ،‬الاسـتثمارية علـى أسـاس نسـبي باسـتخدام متوسـط السـعر‬
‫أو بعـض الطـرق الأخـرى التـي تضمـن التوزيـع العـادل‬ ‫وأي تحليـات أخـرى مناسـبة‪.‬‬
‫توجـه بعـض المحلليـن المالييـن إلـى إلغـاء اسـتخدام العمـولات والمنصـف‪ .‬وعنـد توزيـع حصـص الطـرح المبدئـي أو الثانـوي‪،‬‬
‫علـى الأعضـاء العمـل بجـد لضمـان إتاحـة الفرصـة لمشـاركة‬ ‫أي‬ ‫‪ )Soft Dollar‬لتجنـب‬ ‫مُيحطتل ـم ـقلعفلـييه ـاالممصصالط ـل ـحح‪.‬‬ ‫العينيـة )‬
‫جميع العملاء الذين تناسـبهم الأو ارق المالية‪ ،‬وفى حالة عدم‬ ‫ـاح‬ ‫علـى الأعضـاء الإفص‬ ‫تع ـارض‬
‫عـن سياسـتهم بشـأن كيفيـة تقييـم الفائـدة واسـتخدامها لصالـح تلقـي الأعضـاء لتخصيـص يكفـي أي السـماح لجميـع العمـاء‬
‫العميـل‪ ،‬وفـى حالـة اختيـار الأعضـاء اسـتخدام العمـولات المؤهليـن بالمشـاركة بشـكل كامـل فـي طـرح معيـن‪ ،‬عليهـم‬
‫العينيـة أو ترتيبـات الوسـاطة المجمعـة‪ ،‬عليهـم الإفصـاح التأكـد مـن عـدم منـح عمـاء معينيـن أفضليـة فـي الشـ ارء‪،‬‬
‫لعملائهـم عـن أوجـه اسـتخدامها‪ .‬هـذا ويتوجـب علـى الأعضاء كمـا أنـه يتعيـن عليهـم أيضـاً وضـع نظـام لضمـان تخصيـص‬
‫النظـر فـي الالتـ ازم بأفضـل الممارسـات الخاصـة بالصناعـة الإصـدا ارت الجديـدة لـأدوات الماليـة بعدالـة )مثـل‪ ،‬سياسـة‬
‫فـي شـأن اسـتخدام وإعـداد التقاريـر الخاصـة بتلـك الاتفاقـات‪ .‬التخصيـص والتوزيـع النسـبي(‪ .‬ويجـب أن تتنـاول سياسـات‬
‫توزيـع الأعضـاء بشـكل خـاص كيفيـة التعامـل مـع عمليـات‬
‫‪ .4‬تعظيـم قيمـة محفظـة العميـل بالسـعي نحـو التنفيـذ الأفضـل الطـرح العـام المبدئـي وكـذا الطروحـات الخاصـة‪.‬‬
‫لجميـع معامـات العميل‪.‬‬
‫عنـد تنفيـذ تـداولات العمـاء‪ ،‬يقـع علـى عاتـق الأعضـاء مهمـة‬
‫اربعاً‪ :‬إدارة المخاطر‪ ،‬والالت ازم‪ ،‬والدعم‪:‬‬ ‫وضـع شـروط تحقـق أفضـل تنفيـذ وتعظيـم قيمـة محفظـة كل‬
‫عميـل (أي التأكـد مـن الوصـول إلـى أفضـل النتائـج الممكنـة‬
‫‪ .1‬وضع السياسات والإج ارءات التي تضمن توافق أنشطتهم‬ ‫بصفـة عامـة( حيـث يتوجـب السـعي للوصـول إلـى أفضـل‬
‫مـع أحـكام هـذا الميثـاق وجميـع القوانيـن والمتطلبـات التنظيميـة‬ ‫شـروط لصالـح تـداولات العميـل مـن بيـن كافـة الظـروف‬
‫الخاصة بكل تداول )مثل حجم التداول‪ ،‬وخصائص السوق‪،‬‬
‫المطبقـة و الحفـاظ عليها‪.‬‬ ‫وسـيولة الورقـة الماليـة‪ ،‬ونـوع الورقـة الماليـة)‪ ،‬علـى الأعضـاء‬
‫عنـد إدارة أصـول العمـاء‪ .‬بالإضافـة لذلـك‪ ،‬يجـب تطبيـق‬ ‫أيضـاً اتخـاذ قـ ارر بشـأن الوسـطاء أو الأماكـن التـي توفـر‬
‫المفاهيـم الأخلاقيـة الأساسـية القائمـة علـى المبـادئ والـواردة‬ ‫أفضـل تنفيـذ أخـذا فـي الاعتبـار أسـعار العمـولات‪ ،‬وتوقيـت‬

‫فـي الميثـاق مـن خـال تنفيـذ سياسـات وإجـ ارءات معينـة‪.‬‬
‫إجـ ارءات الالتـ ازم الموثقـة تسـاعد الأعضـاء علـى الوفـاء‬
‫بالمسـئوليات الـواردة فـي الميثـاق وتضمـن الالتـ ازم بالمعاييـر‬

‫‪-8-‬‬