Page 12 - جمعية المحللين الماليين

‫جمعـية المحللـين المـاليين ‪ -‬ســــــورية‬
‫‪Syrian Financial Analysts Society‬‬

‫أكبـر قـدر ممكـن مـن الشـفافية عـن المحفظـة‪ ،‬كمـا أن أي‬ ‫بالرغـم مـن أن محللـي المحافـظ ينظـرون إلـى المخاطـر‬
‫معلومـات مسـتقبلية يتـم تقديمهـا إلـى العمـاء لابـد وأن تكـون‬ ‫كجـزء مـن تكويـن اسـت ارتيجية الاسـتثمار‪ ،‬إلا أن عمليـة‬
‫إدارة المخاطـر بالمؤسسـة لابـد وأن تكـون هادفـة‪ ،‬ومسـتقلة‪،‬‬
‫عادلـة ودقيقـة وكاملـة‪.‬‬ ‫ومعزولـة عـن تأثيـر محللـي المحافـظ‪ ،‬وقـد يرغـب المحللـون‬
‫‪ .2‬اسـتخدام الأسـعار السـوقية العادلة لتقييم ممتلكات العميل‬ ‫فـي الشـرح للعمـاء عـن انسـجام إطـار إدارة المخاطـر مـع‬
‫أو تطبيـق‪ ،‬بحسـن نيـة‪ ،‬طـرق لتحديـد القيمـة العادلـة لأي‬ ‫عمليـة إدارة المحافـظ مـع الحفـاظ علـى اسـتقلالية إطـار إدارة‬
‫أو ارق ماليـة غيـر متـاح لهـا تقييـم مسـتقل‪ ،‬أو عـروض أسـعار‬ ‫المخاطـر‪ ،‬لـذا علـى الأعضـاء النظـر فـي تكليـف مصـادر‬
‫خارجيـة بأنشـطة إدارة المخاطـر إذا لـم تكـن وظيفـة إدارة‬
‫متاحـة بالسـوق‪.‬‬
‫بصفـة عامـة يتـم حسـاب رسـوم محللـي الصناديـق كنسـبة‬ ‫المخاطـر مناسـبة أو عمليـة بسـبب حجـم المؤسسـة‪.‬‬
‫مئويـة مـن الأصـول المـدارة وفـي بعـض الحـالات يتـم حسـاب‬ ‫عمليـة إدارة المخاطـر الفعالـة هـي التـي تحـدد عوامـل الخطـر‬
‫رسـوم إضافيـة كنسـبة مئويـة مـن العوائـد السـنوية التـي تـم‬ ‫لمحافـظ العمـاء خاصـ ًة‪ ،‬إلـى جانـب أنشـطة المحلـل ككل‪،‬‬
‫اكتسابها على الأصول‪ .‬وبالتبعية‪ ،‬قد ينشأ تعارض المصالح‬ ‫وعـادة سـيكون مـن الملائـم للمحلليـن إجـ ارء اختبـا ارت تحمـل‪،‬‬
‫عندمـا يكـون لـدى محللـي المحافـظ مسـؤولية إضافيـة لتحديـد‬ ‫واختبا ارت سيناريوهات‪ ،‬واختبا ارت على فت ارت تاريخية كجزء‬
‫تقييمـات وعوائـد الأصـول فـي نهايـة الفتـرة‪ .‬يمكـن التغلـب‬ ‫من وضع نماذج للمخاطر التي تحدد بشمولية النطاق الكامل‬
‫علـى هـذا التعـارض بنقـل مسـؤولية تقييـم الأصـول (بمـا‬ ‫للتعـرض الفعلـي و المحتمـل للمخاطـر‪ ،‬وهـدف هـذه النمـاذج‬
‫يشـمل العمـات الأجنبيـة) إلـى طـرف آخـر مسـتقل‪ .‬وبالنسـبة‬ ‫هـو تحديـد مـدى التأثيـر المحتمـل علـى الاسـتثما ارت الناتـج‬
‫للصناديـق المجمعـة التـي لهـا مجلـس إدارة يتألـف مـن أعضـاء‬ ‫عـن التغيـ ارت فـي السـوق وفـي أوضـاع الاسـتثمار‪ ،‬وبنـاء‬
‫مسـتقلين‪ ،‬يتحمـل الأعضـاء المسـتقلين مسـؤولية اعتمـاد‬ ‫علـى ذلـك‪ ،‬يجـب تقييـم وتجربـة نمـاذج المخاطـر باسـتم ارر‬
‫سياسـات وإجـ ارءات تقييـم الأصـول وم ارجعـة التقييمـات‪ .‬أمـا‬ ‫وعلى الأعضاء أن يكونوا مسـتعدون لشـرح النماذج للعملاء‪،‬‬
‫عـن الصناديـق المجمعـة بـدون محلليـن مسـتقلين‪ ،‬نوصـي‬ ‫وعلـى الرغـم مـن أهميـة نمـاذج المخاطـر إلا أن الإدارة الفعالـة‬
‫بـأن يتـم التعهـد بهـذه الوظيفـة مـن خـال أطـ ارف خارجيـة‬ ‫للمخاطـر تعتمـد فـي الأسـاس علـى الخبـرة والحكمـة وقـدرة‬
‫مسـتقلة متخصصـة فـي تقديـم هـذه التقييمـات‪ .‬وبشـكل عـام‪،‬‬
‫علـى الأعضـاء اسـتخدام طـرق وتقنيـات التقييـم المقبولـة علـى‬ ‫الأعضـاء علـى تحليـل قياسـات المخاطـر‪.‬‬
‫نطـاق عريـض والتـي تعمـل علـى تقييـم ممتلـكات المحفظـة‬
‫وأو ارقهـا الماليـة والاسـتثما ارت الأخـرى وكمـا يتعيـن عليهـم‬ ‫خامساً‪ :‬الأداء والتقييم‪:‬‬
‫‪ .1‬عـرض نتائـج الأداء بصـورة عادلـة‪ ،‬ودقيقـة‪،‬‬
‫تطبيـق هـذه الطـرق بصفـة ثابتـة‪.‬‬ ‫ومناسـبة‪ ،‬وكاملـة فـي توقيـت مناسـب‪ .‬علـى الأعضـاء عـدم‬
‫عـرض نتائـج أداء مضللـة للمحافـظ تحـت إدارتهـم أو إدارة‬
‫سادساً‪ :‬الإفصاح‪:‬‬ ‫مؤسسـتهم ‪.‬‬
‫بالرغـم مـن أن الأداء السـابق لا يعبـر بالضـرورة عـن الأداء‬
‫‪ .1‬التواصل مع العملاء بصفة مستمرة وفي الوقت المناسب‪.‬‬ ‫المسـتقبلي إلا أن سـجلات الأداء التاريخيـة عـادة مـا تسـتخدم‬
‫‪ .2‬إن وضـع إجـ ارءات التواصـل الواضحـة والشـاملة والحفـاظ‬ ‫مـن ِقبـل العمـاء المحتمليـن كجـزء مـن عمليـة التقييـم عنـد‬
‫عليهـا أمـر ضـروري لتقديـم خدمـات ماليـة عاليـة الجـودة‬ ‫تعييـن المحلـل المالـي وعليـه‪ ،‬يقـع علـى عاتـق الأعضـاء‬
‫للعمـاء‪ ،‬كمـا أن اسـتيعاب العمـاء للمعلومـات المقدمـة لهـم‬ ‫مهمـة عـرض معلومـات الأداء التـي تمثـل سـجلاتهم تمثيـاً‬
‫يسـمح بمعرفـة كيفيـة عمـل الأعضـاء نيابـة عنهـم ويمنـح‬ ‫عـادلاً لتشـمل جميـع العوامـل ذات الصلـة‪ ،‬وبصفـة خاصـة‪،‬‬
‫العمـاء الفرصـة لاتخـاذ قـ ار ارت واعيـة بشـأن اسـتثما ارتهم‪.‬‬ ‫يتعيـن علـى الأعضـاء التأكـد مـن عـدم إسـاءة عـرض أدائهـم‬
‫وعليـه‪ ،‬يتعيـن علـى الأعضـاء تحديـد أفضـل طريقـة لوضـع‬ ‫السابق عن طريق إد ارج أداء محافظ أو منتجات ليست تحت‬
‫خطـوط التواصـل التـي تناسـب ظروفهـم والتـي تمكـن العمـاء‬ ‫إدارتهـم أو عبـر العـرض الانتقائـي لفتـ ارت زمنيـة معينـة أو‬
‫مـن تقييـم وضـع اسـتثما ارتهم المالية‪.‬التأكـد مـن أن الإفصـاح‬ ‫‪cherry‬‬ ‫مصطلـح‪picking‬‬ ‫ا)س ـكتثمـاما يارتوتجـمبعيان ـلإةف (ُيصـاطل ـحقعـعنلي أه ـاي‬
‫صحيـح‪ ،‬ودقيـق‪ ،‬وكامـل‪ ،‬ويسـهل فهمـه‪ ،‬وأنـه معـروض‬ ‫اختبـا ارت‬ ‫أداء افت ارضـي أو‬
‫لأداء تاريخـي‪ .‬وبشـكل عـام‪ ،‬يتوجـب علـى الأعضـاء توفيـر‬
‫بصيغـة تعمـل علـى توصيـل المعلومـات بفعاليـة‪.‬‬
‫علـى الأعضـاء عـدم إسـاءة عـرض أي جانـب مـن خدماتهـم‬

‫‪-11-‬‬