Page 4 - العدد الثاني - جمعية المحللين الماليين

‫من السوق المالية مباشرة ثم توزيع هذه الأسهم على شكل أسهم‬ ‫‪ .B‬اتاحة خدمة فتح الحساب الالكتروني‬ ‫‪ .2‬تمويل عجز الموزانة دون حدوث آثار تضخمية‬
‫مجانية للحيلولة دون الاضطرار لبيع هذه الأسهم في السوق المالية‬
‫والذي سينجم عنه حدوث انخفاض في سعر السهم‪ .‬سيشجع هذا‬ ‫بهدف جذب مزيد من المستثمرين للاستثمار في سوق دمشق للأوراق‬ ‫وفرت سوق دمشق للأوراق المالية ميزة السيولة في الاصدارات الأخيرة‬
‫التعديل الشركات المدرجة‪ ،‬لاسيما التي تعتقد أن أسهمها غير مقيمة‬ ‫المالية ودعم التحول الرقمي و تحقيق الشمول المالي‪ ،‬صدر قرار مجلس‬ ‫لسندات الخزينة من خلال إعداد تعليمات تسجيل وايداع وتداول‬
‫بشكل صحيح‪ ،‬على الاستفادة من المرونة الواردة في التعليمات بحيث‬ ‫مفوضي هيئة الأوراق والأسواق المالية السورية رقم ‪ 661‬لعام ‪2202‬‬ ‫سندات الخزينة حيث أصبحت سندات الخزينة قابلة للتداول في‬
‫تقوم بشراء أسهمها‪ ،‬بعد الحصول على موافقات الجهة الاشرافية وهيئة‬ ‫الذي يجيز للراغبين في الاستثمار في سوق دمشق للأوراق المالية فتح‬ ‫سوق دمشق للأوراق المالية مما يسهم في زيادة سيولة هذه السندات‬
‫الأوراق والأسواق المالية السورية‪ ،‬ودون خشية حدوث انخفاضات‬ ‫حساب تداول الكتروني عبر الموقع الالكتروني لشركة الوساطة ودون‬ ‫ويشجع على الاستثمار في هذه الورقة المالية لما يوفره من معدل عائد‬
‫لاحقة في أسعار أسهمها‪ .‬فعلى سبيل المثال ارتفع سعر سهم الشركة‬ ‫الحاجة إلى زيارة مكاتب شركات الخدمات والوساطة المالية بشكل‬ ‫ثابت مضمون‪ .‬كما فتح باب الاكتتاب في سندات الخزينة عبر شركات‬
‫الأهلية للزيوت النبايتة من ‪ 768‬ل‪.‬س بتاريخ إعلان رغبتها بشراء‬ ‫وجاهي على أن لا تزيد قيمة التداولات اليومية بموجب هذا الحساب‬ ‫الوساطة بعد أن كانت مقتصرة على المصارف وتم ادراج اول اصدار‬
‫أسهم الخزينة في ‪ 0202/21/22‬إلى ‪ 41.1752‬ل‪.‬س بتاريخ‬ ‫عن مليون ليرة سورية وبقيمة محفظة لاتزيد عن ‪ 5‬ملايين‪ .‬وقد بلغ‬ ‫لسندات الخزينة في كانون أول ‪ 2202‬وبلغ عدد الاصدارات المدرجة‬
‫‪ 2202/7/3‬حين أعلنت أنها ستوزع هذه الأسهم كأسهم مجانية‬ ‫عدد المستثمرين الذين فتحوا حسابات تداول الكترونية ‪ 401‬مستثمر‬ ‫في السوق ‪ 4‬إصدارات بقيمة ‪ 6.205‬مليار ليرة سورية (أنظر إلى‬

‫على مساهمي الشركة‬ ‫حتى ‪ 6‬تشرين ثاني ‪.3202‬‬ ‫الجدول رقم‪.)2‬‬

‫‪ .B‬توسيع الحدود السعرية وتعديل ضوابط المادة ‪ 53‬من تعليمات‬ ‫‪ .C‬فتح حسابات إدارة الاستثمار‬ ‫ومن المعروف أن الاعتماد على سندات الخزينة يشكل بديلاً أمناً‬
‫التداول‬ ‫للتمويل بالعجز (طباعة النقود) بحيث لا يترتب عليه آثار تضخمية‬
‫نتيجة العوائد المرتفعة المتحققة في سوق دمشق للأوراق المالية خلال‬
‫بعد دراسة عدد المرات التي تم فيها تعديل السعر المرجعي خلال‬ ‫الأعوام الفائتة ازداد عدد المستثمرين المهتمين بتوظيف أموالهم في‬ ‫بل ويسحب جزءاً من الكتلة النقدية العاطلة عن العمل‪.‬‬
‫الفترة من بداية العام ‪ 9102‬وحتى نهاية شهر تشرين الأول من‬ ‫السوق المالية مما حفز شركات الخدمات والوساطة المالية على تفعيل‬
‫العام ‪ 1202‬تبين أنه قد تم تعديل السعر المرجعي حسب أحكام‬ ‫خدمة إدارة الاستثمار‪ .‬يتيح حساب إدارة الاستثمار لشركات الخدمات‬ ‫‪ .3‬دعم الشمول المالي والتحول الرقمي‬
‫المادة (‪ )53‬من تعليمات التداول وتعديلاتها هبوطاً ‪ /07/‬مرة في‬ ‫والوساطة المالية اتخاذ قرارات الشراء والبيع نيابة عن العميل وذلك‬
‫حين تم تعديل السعر المرجعي صعوداً ‪ /5/‬مرات فقط كما أنه ونظراً‬ ‫بموجب اتفاقية‪ ،‬وبالتالي يستفيد المستثمر غير المختص من خبرة شركة‬ ‫‪ .A‬اتاحة خدمة التداول عبر الانترنت‬
‫لحالة التعافي التي تمر بها السوق في حينه تبين ضرورة توسيع الحدود‬ ‫الوساطة المالية دون الحاجة لتقديم تفويضات متكررة لشركة الوساطة‪.‬‬
‫بهدف رفع سوية أداء وكفاءة سوق دمشق للأوراق المالية‪ ،‬وتحقيق‬
‫السعرية هبوطاً لتحقيق المزايا التالية‪:‬‬ ‫حيث فعلت شركة بيمو المالية خدمة إدارة الاستثمار لدى بموجب قرار‬ ‫مزايا عدة كسرعة التداول وحماية المستثمرين تم ترخيص خدمة‬
‫مجلس مفوضي هيئة الأوراق والأسواق المالية السورية رقم ‪/041‬م‬ ‫التداول عبر الانترنت لأول مرة بتاريخ (‪ (1202/5/42‬حيث تم تقديم‬
‫‪ -1‬سرعة الوصول إلى السعر العادل للسهم وبالتالي تحسين الكفاءة‬ ‫وتاريخ ‪ 3202/01/71‬بعد أن كانت الخدمة مقدمة من قبل شركة‬ ‫الخدمة من شركة ألفا كابيتال تلا ذلك اهتمام مزيد من شركات‬
‫السعرية للسوق‪ :‬حيث أن كل تعديل للسعر المرجعي يتطلب الانتظار‬ ‫وساطة واحدة وازداد عدد المستثمرين الذين لديهم حسابات إدارة‬ ‫الخدمات والوساطة المالية بتقديم خدمة التداول عبر الانترنت حيث‬
‫‪ /3/‬أيام لتحقيق شروط المادة (‪ )53‬بسبب ضيق حدود الانخفاض‬ ‫استثمار لدى شركتي الوساطة لاسيما من الأشخاص الاعتباريين (شركات‬ ‫تم تفعيل الخدمة لشركة بيمو المالية في تشرين أول ‪ 2202‬وتسعى‬
‫تأمين مثلاً) والتي تعد لاعب أساسي في الأسواق المالية العالمية وقد بلغ‬ ‫شركات وساطة أخرى لتقديم الخدمة قريباً‪ .‬حيث بلغت قيم تداولات‬
‫اليومية‪ ،‬مما يعني تأخير وصول السعر إلى مستواه العادل‪.‬‬ ‫عدد حسابات إدارة الاستثمار المفتوحة حتى ‪ 6‬تشرين ثاني ‪ 3202‬عدد‬ ‫المستثمرين عبر الانترنت حوالي ‪ %58‬من إجمالي قيمة التداولات (من‬
‫دون صفقات ضخمة) في شهر أيلول ‪ .3202‬وقد بلغ عدد المستثمرين‬
‫‪ -2‬تحسين سيولة الأسهم‪ :‬وذلك عبر تخفيض فترة الانتظار التي‬ ‫‪ 71‬حساب ادارة استثمار‪.‬‬ ‫الذين لديهم حساب تداول عبر الانترنت ‪ 316‬مستثمر حتى ‪ 6‬تشرين‬
‫تستغرقها عمليات البيع فبدل ًا من أن ينتظر البائع (‪ )3‬أيام قبل أن‬
‫يسيل أسهمه سيتمكن من فعل ذلك بسرعة وهذا سيؤدي إلى زيادة‬ ‫‪ .4‬دعم السيولة و حماية المستثمرين‬ ‫ثاني ‪.3202‬‬

‫أحجام التداول اليومية وتقليل أيام عدم التداول‪.‬‬ ‫‪ .A‬تحديث تعليمات الاستفادة من أسهم الخزينة‪:‬‬

‫‪ -3‬جذب مزيد من المستثمرين إلى السوق المالية‪ :‬حيث أن الحدود‬ ‫استفادت الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية من تعديل‬
‫السعرية الضيقة تجعل المستثمرين يحجمون عن الاستثمار في السوق‬ ‫التعليمات الناظمة لأسهم الخزينة حيث أصبح بمقدورها شراء أسهمها‬

‫خشية الحاجة لفترات انتظار طويلة لبيع أسهمهم‪.‬‬

‫‪5‬‬